香港脑筋急转弯今期_香港脑筋急转弯今期官网_最近央妈有点忙:降准后连续开展14天逆回购,节前资金面紧张缓解

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  税期才过、季末和节假日又来,为了稳定流动性,最近央行公开市场操作可谓是“特别忙”,多日 逆回购和1三多日 逆回购结合使用,轮番投放下,前几日略紧的资金面有所回暖。

  9月25日,央行再次开展1三多日 期逆回购操作,规模为3000亿元,对冲当日到期的多日 逆回购3000亿元后,实现净回笼3000亿元。资金价格方面,截至当日下午5点,颇具代表性的指标DR007(银存间质押7日)加权平均利率报2.4176%,较前日下降18.64bp,前期资金投放效应显现。

  在央行“呵护”之下,流动性跨季跨节基本无虞,有分析称,机会资金面紧张程度有所缓解,叠加临近月末财政支出力度加大,预计央行会根据情況灵活开展公开市场操作,本周到期的逆回购机会不想完整被对冲。

  1三多日 逆回购频现

  自9月16日央行降准落地以来,市场流动性经历了一次小波动。降准之前 资金面并未有明显宽松,反而突然出现 小幅收紧的态势,比如Shibor(上海银行间同业拆放利率)一度由16日的2.336%上涨至23日的2.7590%。

  对此,市场多数分析称是机会缴税因素的扰动。江海证券测算,9月缴税因素对央行口径政府存款(即基础货币的统计口径)的抽水效应大约在30000亿~3000亿元的量级;除了税期因素外,央行也在加大资金净回笼。截至9月17日,央行9月净回笼3515亿元。此外,资金需求增加,隔夜回购拆借成交量较大。

  这种 偏紧的趋势在新版LPR(贷款市场报价利率)第二次报价出炉后有所改变。根据最新报价,1年期LPR小幅调降5bp,为4.2%;5年期以上LPR仍为4.85%,与上次持平。LPR的下行稳定了货币政策的预期,不少市场人士预计,未来LPR仍将延续小幅下行的节奏。

  与此同时,19日以来,央行多次通过公开市场操作投放流动性,其中多日 逆回购开展了130000亿元,1三多日 逆回购开展了2700亿元,共计投放430000亿元。在这种 背景下,24日短端资金利率突然出现 明显下行,Shibor隔夜品种下行39bp报2.3690%,多日 期下行5.6bp报2.67300%,不过1三多日 期仍延续攀升,较前日上行6.8bp报2.9520%。

  到了25日,资金面延续回暖,隔夜Shibor继续下行,报2.04300%,多日 期下行10.40bp报2.5720%,1三多日 期上行0.10bp报2.95300%;银行间市场上,截至当日下午3点半,DR001加权平均利率报2.0153%,较前日下降33.31bp;多日 期质押式回购利率DR007加权平均利率报2.4176%,较前日下降18.64bp。

  货币中介机构日报也称,25日早盘大型银行、股份制银行及城商行纷纷按加权价格融出隔夜资金,资金供给态势突然出现 明显改观;临近尾盘,累积机构现在现在现在开始 减点融出隔夜资金,头寸需求变慢得到满足。

  “不过,从1三多日 Shibor的走势上看,跨季资金还是较为紧张。”一位券商固收分析师告诉第一财经记者,“这也是最近央行频频启动1三多日 逆回购的主要愿因。”根据统计,央行已连续八个工作日开展了1三多日 逆回购,其中19日、20日、23日配有多日 期逆回购,24日和25日则仅开展了1三多日 期逆回购。

  “主要之前 跨季和国庆俩个多愿因,”中信证券首席固收分析师明明也对记者表示,“节假日的到期量是顺延到第俩个多工作日的,机会多日 期做得不想 ,那末都将堆积在国庆节后第一天到期,好多好多 做1三多日 也是为了到期的之前 不集中在节后第一天。”

  另外,临近月末财政支出力度的加大,一定程度上也可对冲央行逆回购到期的影响。据Wind数据统计,截至9月300日,还有130000亿元的逆回购到期,9月27日另有30000亿元的国库现金定存到期。

  民生证券首席宏观分析师解运亮表示,资金面短期紧张的情況已突然出现 明显缓解,预计季末前央行将根据情況灵活开展公开市场操作,机会未来几日资金面持续走稳,本周到期逆回购机会不想完整被对冲。

  货币政策有空间但需待时机

  从近期的公开市场操作中,真难看出央行货币政策的定调,即力度得当、松紧适度,始终保持流动性的合理丰厚。日前中国人民银行行长易纲在建国70周年活动新闻发布会上的讲话更是强调了这种 点,易纲表示,综合分析国内形势和国际背景,中国的货币政策应当保持定力,既要稳当前,也要注意保持杠杆率的稳定。

  目前,中国经济所处合理区间,物价方面也所处比较温和的区间。中信证券研报解读称,易纲的发言更多显示了央行对经济下行压力的容忍度提升,对形态性的通胀分化有充分的认识。

  由此,年内货币政策的主要思路在于短期内加强逆周期调节,保持广义货币M2和社会融资规模的增速与名义GDP增速大体上相当,坚决不搞“大水漫灌”;中期内保持杠杆率稳定,使得社会债务所处可持续水平;长期内将加大形态调整的力度,下大力气疏通货币政策传导机制,以改革的妙招 降低企业融资成本。

  债市方面,有分析认为,在货币政策预期回归中性之前 ,基本面成为主要驱动因素。考虑到国内经济下行压力仍较大,且全球负利率趋势难以逆转等因素,利率高点机会突然出现 ,10年期国债到期收益率将在2.8%~3.2%区间。

  全球降息潮也给国内货币政策操作带来挑战。尽管易纲在上述发言中指出,“让让.我 歌词 并不急于像这种 这种 国家央行那样,有比较大的降息和量化宽松的政策”,但同时,“客观分析来看,不管是在货币政策工具上,在宏观审慎政策工具上,还是在这种 的方面,让让.我 歌词 的空间都不 比较大的”。

  明明对第一财经记者表示,从数量型工具来看,2018年以来多次降准后存款准备金率大幅下行但仍然维持在10%以上,未来有操作空间;价格型工具方面,当前多日 逆回购操作利率2.55%、MLF3.3%的利率水平比美国要高,后续若需要动用价格工具也所处丰厚的空间。

  与此同时,财政政策、宏观审慎政策也所处较大空间。“比如财政政策方面,除提前下达明年的地方政府专项债额度外,若经济下行压力加大,则中央对地方政府债务的容忍度也将打开,预算内和预算外财政空间都都可不都里能打开。”他称。